个股看：估计贵州茅台25Q3收入和利润或无望实现增加，五粮液/山西汾酒/金徽酒/老白干酒25Q3收入利润表示或相对稳健，舍得酒业、酒鬼酒正在客岁低基数下或无望增加。

　　智通财经APP获悉，浙商证券发布研报称，25Q3白酒行业全体回款进度偏慢、库存有所提拔、批价表示较弱。受“禁酒令”影响，三季度的政商务消费较着承压，中秋国庆双节动销表示平平，因而白酒企业的三季度回款均有分歧程度的放缓，估计仅贵州茅台回款进度仍能取往年表示附近，其余酒企回款进度或均相对承压。估计25Q3大部门酒企业绩仍同比下行，部门酒企25Q3业绩环比25Q2降幅或有收窄。双节动销同比承压、但环比改善，或带来板块设置装备摆设机遇，另关心以“大珍”为代表的酒类新消费投资机遇。

　　分价钱带来看：①高端酒：估计贵州茅台25Q3仍无望维持增加，五粮液和泸州老窖25Q3或略有承压。②次高端酒：次高端酒分化显著，动销、批价仍表示相对稳健，舍得酒业正在低基数下或表示相对较好，酒鬼酒正在低基数+“酒鬼酒·爱”新品贡献下或无望实现增加，水井坊处于深度调整期；③区域龙头酒：区域龙头酒仍正在积极调整，估计25Q3古井贡酒、送驾贡酒、当代缘等次要区域龙头酒企受“禁酒令”影响较大，目前仍处报表出清阶段，洋河股份正在低基数下25Q3降幅或环比收窄。

　　全体看：酒企遍及承压，估计25Q3大部门酒企业绩仍同比下行，部门酒企25Q3业绩环比25Q2降幅或有收窄。

　　动销来看：25Q3白酒动销表示承压，“禁酒令”对6月、7月影响显著，动销或呈大幅下滑的形态，虽然8月、9月环比有所改善，但估计25Q3行业全体动销仍然承压，茅台等部门酒企动销连结较强韧性。据贵州茅台官微报道，8月市场终端动销环比增加态势较着，9月以来贵州茅台酒终端动销增加表示愈加显著，环比增加约1倍，同比增加超20%。

　　批价来看：正在“禁酒令”影响下，叠加酒企仍积极操纵双节旺季促动销，导致大部门单品批价承压，25Q3高端酒茅五泸批价环比下行，此中茅台批价跌至1750-1800元，普五批价回落至840元摆布，仅青花汾、水晶梦等部门单品批价表示相对较优。